La productividad registra una subida más moderada y se sitúa en el 0,8% en el tercer trimestre de 2025, el aumento más bajo en los últimos dos años. Durante este periodo, las horas trabajadas avanzaron con fuerza en términos interanuales (2,4%) y la inversión continuó mostrando un notable dinamismo (7,3%). Sin embargo, el fuerte crecimiento de la inversión y del empleo, que impulsaron el PIB (3,1% interanual según los datos más recientes del INE), hizo que las mejoras en la eficiencia productiva tuvieran un peso menor en el avance económico.
Así, según el último Rastreador de la Productividad de la Fundación BBVA y el Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas (Ivie), la productividad total de los factores (PTF), indicador que sintetiza la eficiencia productiva, aumentó un 0,8% entre julio y septiembre respecto al mismo periodo del año anterior, lo que supone un descenso del 67% frente al crecimiento registrado en 2024.
Los especialistas señalan que esto evidencia una pérdida de tracción en el crecimiento sustentado en mejoras de eficiencia, tendencia que se observaba desde el primer trimestre de 2024. No se veía un incremento de la productividad por debajo del 1% como el de este último trimestre desde finales de 2023. «En cualquier caso, la productividad continúa avanzando, aunque con menor intensidad, y actualmente se mantiene un 3,7% por encima del nivel del año 2000», recuerdan.
Más de la mitad del notable crecimiento del PIB del tercer trimestre de 2025 (51% de ese 3,1%) proviene de la creación de empleo. El capital refuerza su aportación (23,1%) gracias al mayor ritmo de inversión. Por su parte, la contribución de la productividad pierde dinamismo en comparación con 2024 y con los dos primeros trimestres de 2025, aunque se mantiene en valores positivos (26%).
El fuerte avance de los factores productivos también provoca que la productividad laboral (por hora trabajada) se modere y crezca únicamente un 0,7% interanual. La productividad del capital, por su parte, se incrementa a un ritmo similar al del trimestre precedente (1,02%), aunque sigue por debajo de registros de años anteriores.
En cuanto a sectores, la productividad total de los factores experimentó un aumento notable en la construcción (3,0%) y un crecimiento más contenido, pero relevante, en los servicios (1,0%). En contraste, se redujo en el sector primario (-1,4%), la energía (-1,9%) y la industria manufacturera (-0,8%). En el ámbito primario, esta caída se explica por una reducción del valor añadido bruto; en energía y manufacturas, el retroceso se debe a la fuerte creación de empleo, que terminó lastrando la productividad (con descensos del 10,5% y el 1,3%, respectivamente).
Respecto al segundo trimestre de 2025, solo en la construcción, el comercio, el transporte y la hostelería, así como en información y comunicaciones y en actividades financieras y de seguros, el crecimiento interanual de la productividad fue mayor en el tercer trimestre.
(Expansión, 14-11-2025)
